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开奖记录:金融基础设施的国际格局之变

发布时间:2018-11-23 14:29  来源:丰城投资有限公司  作者:admin  点击:
金融基础设施汇聚了市场的主体业务,是一个拥有规则制定权和客户高度黏性的技术平台,具有特许经营和天然垄断的性质,与国家金融主权紧密相关。一国金融基础设施功能越完善、国际化程度越高,该国金融体系对全球市场的影响力就越强,因此金融基础设施往往是各国政府扶持的行业。各国对金融基础设施控制权的博弈,深刻塑造着全球金融业的版图。美国主张只应有一个中央对手方为全球市场服务,且总部应设在美国。欧洲央行则称,全球至少需要一个欧洲中央对手方,且应位于欧元区。鉴于英国一直都是场外衍生品市场中心(2007年英国成交量占全球43%),欧洲央行的提议让英国和欧元区成员国关系一度颇为紧张。
 
英国“脱欧”法案通过后,欧元清算中心由伦敦迁至欧元区成为一个重要议题。英国占欧盟金融市场活动近80%,以欧元计价的利率衍生品95%以上在伦敦清算所清算。英国“脱欧”将导致以伦敦清算所为重要载体的欧元金融市场,游离于欧盟监管之外,这是欧盟不能接受的。2017年6月欧盟决定在2019年英国脱欧后,明确对欧元衍生品清算有系统重要性的中央对手方只能设立在欧盟国家。目前,德意志银行已将半数欧元利率衍生品清算业务转出,欧盟区内的布鲁塞尔、巴黎、法兰克福、卢森堡等地都在觊觎伦敦的龙头地位。然而,由于英国在全球金融基础设施的重要地位短期内难以撼动,欧盟其他国家暂时也无法承接大量欧元清算业务,欧元金融基础设施的重建将在一段时间内造成欧洲金融市场的分裂、流动性收缩和清算成本上升。
 
如同隐藏在路面下的市政管道,只有在危机爆发时,你才会感受到金融基础设施的存在。2008年,在全球金融市场已危如累卵之际,金融基础设施成功应对了雷曼破产导致的金融史上最大规模的违约事件,阻断了系统性风险的蔓延。国际金融危机对金融基础设施的“压力测试”,让人们重新审视后者在提高金融体系弹性、应对外部冲击和化解市场风险上的作用。
 
金融基础设施是指各金融市场主体对股票、债券、衍生品等金融产品进行清算、结算或记录支付的多边系统,包括重要支付系统(PS)、中央证券托管机构(CSD)、证券结算系统(SSS)、中央对手方(CCP)和交易数据库(TR)。国际金融危机爆发十年以来,全球监管改革推动金融基础设施职能演变,金融创新引发金融基础设施功能嬗变,英国脱欧等政治事件促发全球金融基础设施格局裂变。在金融危机的阴影尚未淡去、现实风险的魅影已然显现之际,我们有必要勾勒未来金融基础设施的发展轨迹,为完善我国金融基础设施提供有益的借鉴。